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好公司好团队好产品超七千亿鹏华固收稳健前行

来源:im电竞平台 作者:im电竞app官网下载点击:1 发布时间:2022-09-25 05:26:16

  迈入2022年,资管新规过渡期正式结束。在资管新时代背景下,公募基金固收业务迎来全新的发展机遇,同时也越来越考验固收团队的整体作战能力。只有面向市场和客户需求,推出合适的产品,并持续为客户创造价值,才可能基业长青。

  作为一支具有18年积淀的老牌劲旅,鹏华基金固收团队在固收领域称得上硕果累累:固收管理规模超过7700亿,全面布局货币基金、纯债-利率、纯债-信用、一级债基、二级债基、债券指数、可转债、偏债混合八大细分赛道,旗下多只产品中长期业绩同类排名第一,并取得了良好口碑。站在新起点,鹏华基金固收团队如何巩固并提升优势地位呢?通过梳理,我们或许可以找到答案。

  在长期价值投资逐步被投资者接受与认可的背景下,公募基金的中长期业绩表现备受市场瞩目。鹏华固收团队凭借多年来打造出的成熟投研平台以及强大的投研团队,整体中长期业绩领跑同业。

  据银河证券《公募基金管理人债券投资主动管理能力评价榜单》,截至2021年12月31日,在过去3年、5年的债券投资主动管理能力评价中,鹏华以15.54%、25.99%的平均债券投资主动管理净值增长率,均居全市场前列。其中,过去5年合计13只债基的净值增长率超30%;过去3年合计15只债基的净值增长率超20%;过去1年合计21只债基的净值增长率超6%。

  此外,在晨星中国发布的公募基金中长期业绩榜单上,鹏华固收团队涌现出众多长跑好基。截至2021年12月31日,鹏华固收旗下共有8只债基金在不同统计区间的排行榜中均跻身同类前10名,覆盖一年期、三年期、五年期、十年期等多个时间维度。其中,鹏华信用增利债券A(206003)、鹏华可转债A(000297)、鹏华丰禄(003547)三只债基均跻身五年期、三年期同类TOP1。

  具体来看,可转债方面,由王石千管理的鹏华可转债A以17.25%、33.31%的年化净值增长率,在五年期、三年期榜单分列同类第1。信用债方面,由刘涛管理的鹏华丰禄债券以6.14%、6.40%的年化净值增长率,在五年期、三年期榜单中均位居同类第1;由杜培俊等管理的鹏华丰达债券(003209)以5.97%的年化净值增长率,在一年期榜单中居同类第8。普通债券方面,由方昶管理的鹏华信用增利债券A分别以6.98%、7%、10.05%的年化净值增长率,在十年期、五年期、三年期榜单中分别位居同类第8、第1和第1;由祝松管理的鹏华产业债(206018)以6.17%的年化净值增长率,在五年期榜单中位居同类第7。纯债基金方面,由方昶管理的鹏华丰享债券(004388)以4.98%的年化净值增长率,在三年期榜单中位居同类第4。

  回顾2021年,市场波动加大,无疑增加了投资者对固收类产品的偏爱。业内人士建议,投资者可借绩优“固收+”产品为资产增加“安全垫”。为了匹配不同投资者的风险偏好,鹏华旗下“固收+”产品既有风险收益相对较高弹性的产品,也有以理财替代为目标的稳健型“固收+”产品,两类在业绩表现上均可圈可点。

  其中,二级债基代表鹏华双债加利A(000143)、鹏华信用增利债券A权益仓位均不超过20%,风险收益属性略高一些,更适合风险偏好较高的投资者。据银河证券数据,截至2021年12月31日,鹏华双债加利A过去1年、3年、5年的净值增长率分别为7.10%、36.38%、42.37%,均位居同类前列,自2013年5月成立以来累计净值增长率92.57%,年化净值增长率7.91%。鹏华信用增利债券A过去1年、3年、5年的净值增长率分别为8.41%、32.66%、39.99%,均位居同类前1/3,自2010年5月成立以来累计净值增长率98.36%,年化净值增长率6.09%。

  同时,鹏华旗下以理财替代为目标的稳健型“固收+”产品也有不少佳作。由杨雅洁、汪坤共同管理的鹏华招华一年持有是旗下首只理财替代“固收+”产品,两年时间已成为团队招牌。据银河证券数据,截至2021年12月31日,该基金全年净值增长率为6.65%,自2020年8月成立累计净值增长率8.89%,年化净值增长率6.40%。

  在投资管理中,鹏华固收团队始终把严控风险置于首位,因此在市场波动的情况下,旗下稳健型“固收+”产品依然保持了较好收益,且回撤较低。据Wind统计,截至2021年12月31日,鹏华旗下6只成立时间半年以上、以理财替代为目标的稳健型“固收+”产品2021年度净值增长率均超4%,鹏华安裕5个月持有A2021年净值增长率为7.03%,鹏华民丰盈和6个月持有A、鹏华安享一年持有A等年度表现均超5.5%,上述6只产品平均最大回撤仅有-0.84%,明显优于同类均值,真正为持有人实现了“稳稳的幸福”。

  近年来,鹏华固收团队一直将追求绝对收益作为目标,无论在牛市、熊市、震荡市都能为客户赚到钱。由刘涛管理的鹏华丰禄、鹏华丰融自成立以来的每一个完整年度都实现正收益。据基金定期报告显示,鹏华丰禄2017至2021年自然年度净值增长率分别为3.68%、7.86%、7.58%、6.04%、5.58%。鹏华丰融定开债自2014至2021年自然年度净值增长率分别为10.56%、9.37%、2.92%、4.81%、16.79%、11.29%、5.80%、4.92%。

  值得一提的是,权威机构的星级评级对投资者的指导意义也较大,因此在三年期和五年期中获得五星评价的基金更加值得关注。据银河证券统计,截至2021年12月31日,鹏华固收旗下8只债基斩获三年期五星评级,5只债基获评五年期五星评级。其中,由王石千管理的鹏华可转债A、鹏华双债加利A同时获得三年期、五年期双五星评级。上述产品类型涵盖中长期纯债基、可转债基金、二级债基等,体现出了大型固收团队全面领跑的硬核实力。

  近年来,在资管新规转型大背景下,市场给每家基金公司都提供了迅速发展的机会,但真正能看准并抓住风口、实现业务突围的公司并不多,而鹏华固收团队凭借深厚积淀,在多个领域实现了重大突破,旗下产品备受机构、零售客户认可,公募纯债基金、二级债基、偏债混合产品规模均持续增长,业绩和规模形成良性循环。

  不同的金融产品有着不同的风险收益特征。2021年市场震荡加剧,契合稳健理财需求的“固收+”产品,成为力争稳中求进的较好选择,且对于大多数投资者来说都是家庭资产配置中不可缺少的一部分。基于此,鹏华固收团队在产品设计、投资策略方面,更注重了解客户风险偏好和诉求,为不同投资者提供各种风险特征的资产配置服务,多只优质“固收+”产品规模迎来较大幅度增长。

  从“固收+”赛道中颇具人气的产品来看,据最新四季报显示,截至2021年12月31日,鹏华双债保利规模突破100亿,达到110.63亿 ;鹏华可转债规模达101.87亿;鹏华双债加利、鹏华双债增利也都在2021年内实现了基金份额翻倍增长,二者最新总规模分别为85.37亿、49.68亿。

  稳健型“固收+”产品代表鹏华招华一年持有最新总规模为116.31亿,相较2020年底的7.19亿,规模增长近16倍。该基金备受个人投资者偏爱,据2021年中报显示,个人持有比例高达99.64%;鹏华民丰盈和6个月持有最新规模为15.27亿,较2021年3月成立时的5.82亿,规模增长超2倍;鹏华安裕5个月持有最新规模17.68亿,相较2021年2月成立之初的7.26亿,规模增长翻倍。可以看到,鹏华“固收+”已赢得众多投资者的信赖。

  纯债基金方面,鹏华丰恒(003280)是鹏华首个规模超100亿的主动管理、信用策略纯债基金。据四季报显示,截至2021年12月31日,该基金最新总规模为136.12亿,2020年底仅为28.16亿,过去一年规模增长三倍多;鹏华丰利(160622)最新总规模为61.32亿,相比2020年底的13.70亿,增幅同样为四倍多。

  债券指数基金方面鹏华5年地债ETF(159972.SZ)自上市以来运作平稳、表现优异,为投资者提供了参与地方债品种投资的更多选择,成为了全市场债券ETF不可或缺的一部分。在2021年下半年换手率达到0.81%,日均成交额近3000万元,期间实现了连续的规模增长,投资交易价值获得高度认可。据Wind数据,截至2022年2月11日,该基金最新流通值规模达39亿元。

  优异的业绩、攀升的规模、良好的评级,都源于鹏华固收团队卓越的投资实力,也彰显了市场、投资者、权威机构对其主动管理能力的高度认可。这与鹏华固收团队不断升级投研体系、夯实投研能力密不可分。同时,鹏华固收团队在文化、考核、风控等方面在业内很有口碑,在银行零售渠道及银行资管、券商、保险等机构投资者中建立了良好的品牌影响力和信任感。

  众所周知,投研人员是管理机构的核心人才,是支撑基金业绩和规模的支柱。目前鹏华固收团队超65人,这支超豪华队伍构成了鹏华固收获得优异业绩的基石。据悉,通过严格科学的“鹏华固收青训体系”以及“梯队建设战略”的实施,能够从梯队上保证团队不断补充优秀人才,建立起优异和稳固的投资人员体系。

  从团队使命和目标来看,成为中国“大而强”的一流固收管理机构,是鹏华固收团队多年沉淀之下的一个共同目标。这一使命感让鹏华固收团队形成一股合力,向着共同的方向前进。在统一的文化下,鹏华固收又会鼓励每位基金经理各自充分发挥自己的优势,不断完善自身的投资风格,最终培养和涌现出一批具备良好的责任心、投资能力和客户服务意识的品牌基金经理群体。目前团队汇聚了10年以上投研老将(刘太阳、叶朝明、祝松、张佳、王志飞)、中坚力量(刘涛、杨雅洁、张佳蕾、王石千、方昶、汪坤)等备受市场认可的固收明星基金经理。

  为了打造长效投研机制,实现业绩良性增长,鹏华固收团队对基金经理的目标要求是具有穿越牛熊市场的能力,攻守均衡,在牛市中跟住市场,在熊市中跑赢市场。因此,对于基金经理,建立了严格的选拔和考核机制,主要从大类资产配置能力、债券组合的久期选择能力、利率和信用的类属配置能力等进行考察,同时不定期以“组合复盘”形式,来考察和评价基金经理在特定投资阶段的投资实操情况。

  在信用风险管理上,鹏华固收团队也做得非常扎实。自组建以来,鹏华固收团队始终以风险管理为前提,良好控制和管理了信用风险、融资风险、货基偏离度风险等各类风险。这背后离不开21人“高配”信评团队的强劲支持,他们通过细致的分工、全行业覆盖,为团队贡献了强大的防雷能力。

  伴随公募基金2021年四季报相继披露,鹏华固收绩优基金经理四季报的布局思路、运作策略也清晰地呈现出来,分别围绕短债基金、纯债基金、一级债基、二级债基、可转债基金等带来精彩观点,为投资者后市布局提供了参考。

  回顾2021年四季度债市环境,投研老将刘太阳在鹏华安泽四季报中指出,2021年第四季度债券市场小幅上涨。第四季度初,国内外能源价格大幅上涨,全球通胀预期明显升温,央行政策表态明显偏“鹰”,市场宽松预期明显降温,现券收益率快速调整;10月中下旬,国内政策层加码行政干预,国内主要大宗商品价格回落,国内通胀压力明显缓解,叠加央行加大流动性投放呵护市场,现券收益率震荡回落;第四季度后半段,民营地产企业违约风险事件发酵,经济压力有所加大,央行货币政策加码宽松,全面降准政策在12月初落地,现券收益率震荡回落。整体来看,第四季度债券收益率曲线整体有所下行。

  现金管理专家叶朝明具有丰富的现金管理经验,针对短债基金布局思路,他在鹏华稳利短债四季报中表示,2021年四季度,债券市场先跌后涨,整体震荡偏强。组合四季度灵活调整杠杆和久期,10月中下旬加大配置力度,提升组合久期和杠杆水平,年末增加存单和利率交易部位仓位,增厚组合收益。信用债择券方面,规避民企地产债,注重城投债品种挖掘,净值表现相对平稳。

  谈及一级债基的市场环境和运作策略,祝松在鹏华产业债四季报中指出,2021年四季度我国债市收益率整体先上后下,与上季末相比,上证国债指数上涨1.03%,银行间中债综合财富指数上涨1.22%。四季度股市整体小幅震荡上涨,但板块轮动较快;受估值拉动及转债结构比较符合权益风格等因素影响,四季度转债市场整体表现较好,中证转债指数上涨7.05%,转债整体性价比继续下降。期间组合以买入并持有中高评级信用债为主,并加仓了中长期利率债,组合久期有所提升,对可转债和可交换债进行了小幅仓位调整和持仓结构调整。

  王志飞在鹏华尊诚3个月定开债四季报中指出,2021年四季度债市呈现震荡下行走势。10月初市场仍处于宽信用与宽货币的纠结之中,滞涨预期持续发酵。而10月中下旬以来,大宗商品价格显著回落,房地产行业景气度迅速下滑,央行积极表态呵护市场流动性合理充裕,债券收益率进入下行通道。信用方面,四季度银行理财业务整改逐步进入尾声,虽然地产板块信用风险事件频频爆发,但信用债整体仍然跟随利率债走强。全季度来看,10年国债利率从2.88%下行至2.78%,3年信用债收益率下行约25bp,信用利差小幅压缩。组合四季度维持较高仓位运行,组合久期处于中性偏高水平,信用债投资以中等久期中高等级套息策略为主,力争为投资人创造持续稳健回报。

  刘涛在鹏华年年红一年持有期四季报中表达了纯债基金的投资策略。刘涛指出,四季度债市先跌后涨,10月初随着上游商品大幅上涨,债市出现下跌,10月底随着央行宽松力度加大,债市出现企稳上涨。组合在债券配置上先守后攻,前期以偏短中高等级信用债配置为主,后期逐步买入中长久期利率债拉长久期,从而使得组合净值在四季度债市波动的情况下表现稳健。

  谈及稳健型“固收+”产品管理思路,杨雅洁和汪坤在鹏华招华一年持有四季报中透露了看法。他们表示,四季度政府债发行提速,央行对流动性呵护态度明显,在跨月、税期和政府债发行节点投放流动性,稳定市场预期,资金利率维持平稳偏松。12月,央行年内第二次实施全面降准,补充银行长期资金,资金面仍维持平稳偏松,债券市场再度下行。四季度权益市场仍处在震荡格局中,年末政治局会议强调经济要稳中求进,市场对于宽信用有了一定的预期,蓝筹带动下出现了指数级别的行情,但随后下行至平台位置,市场仍处于等待政策落地的格局中。组合债券投资方面,整体以高等级优质信用债投资为主,适度拉长久期参与利率债波段交易;权益投资方面以均衡投资为主基调,在景气程度较高的行业中进行了一定的增配。

  作为旗下明星产品,鹏华可转债的运作备注关注。王石千在四季报中进行了策略总结和后市展望,指出四季度债市收益率先上后下,预期货币政策仍可能维持偏宽松基调,需要关注稳增长政策见效后债市出现调整的可能性;四季度股市整体上涨,预期后续权益市场的资金环境有所改善,市场仍呈现结构特征,关注景气度较好行业和个股的投资机会;四季度转债市场继续上涨,在短期债市风险仍不大情况下,转债可能继续有所表现,但需要注意转债市场估值偏高,投资性价比降低。报告期内组合精选基本面优质、估值较为合理的转债和股票进行配置,对持有的个券和个股进行了一定的调整。

  鹏华信用增利是团队打造的二级债基代表作,尤为考验管理人的大类资产配置能力。方昶在四季报中回顾了投资环境和运作思路。他指出,四季度,在地产调控、消费复苏力度减弱的大背景下,宏观经济略有边际下行压力,但总体仍然维持韧性,债市收益率总体下行,中短期限债券收益率下行幅度大于长期限债券。股市表现分化,以沪深300为代表的大市值股票下跌,而中证500和中证1000为代表的中小市值股票上涨。组合在报告期内债券投资方面,坚守高等级优质信用债底仓,以套息交易为主,在10月份主动拉长组合久期,获得了较好的资本利得收益;权益投资方面,整体维持中性偏高仓位,行业上均衡配置,适度对估值偏贵、景气度边际下滑的行业个股做出减仓。转债方面保持了低仓位。

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